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從5月CPI反彈看后期無縫管價格走勢情況

    5月份CPI小幅反彈，而5月PPI降幅收窄；整體來看，基本符合市場預期。這也是當前國家調整經濟結構必然需要接受的陣痛；因此，據此分析其對無縫管市場可能產生什么樣的影響，我們認為應當繼續關注國家在貨幣政策、經濟刺激計劃等方面入手。
 
   5月CPI小幅反彈，盡管暫時不必擔心通脹壓力，但貨幣政策方面應當繼續維持中性，不要過于寬松，5月下旬以來的“錢荒”尚未全部消退，這對于國家限制繼續以投資刺激計劃發展經濟，調整結構有很大的幫助，否則必然功虧一簣。在這種情形下，我們認為國家在繼續有效遏制借此增大投資行為的決心尚存；也就是說，無縫管市場的下游行業，還將繼續面臨著資金流動性緊張的局面；特別是產能嚴重過剩、進入去庫存中堅階段的制造行業來說，繼續去庫存套現為主，生產積極性相對較低；如此，對于鋼材市場的需求基本面而言，特別是冷軋熱板材市場的需求可能還將延續低迷，不利于此前鋼材價格強勢反彈的延續。
 
    而國家因要防止通脹形勢繼續抬頭，對房地產等行業的調控只能是更加的嚴厲，上半年的“國五條”及其細則，非但未能穩定放假，反而促進全國重點城市樓市價量齊升；一線城市近期以來更是頻頻出現“地王”現象，顯示開發商“搶地皮”熱情大漲，房地產行業的投資增速明顯，正對于此，我們認為下半年國家可能出臺更加嚴厲、實際有效的房地產調控政策。而因為資金面的緊張，新樓房開發進度可能受限；與此同時，因資金面緊張，包括多條高鐵建設被擱置，代建項目被延遲的情況越來越多，如此來看，建筑鋼材市場需求面其實也并不樂觀，但是在保障房、加快棚戶區改造、新城鎮化、城軌交通建設等方面影響下，無縫管、線材、螺紋鋼等建筑鋼材需求整體將繼續好于板材，這也和5月份以來，長材市場去庫存速度明顯強于板材市場一致。
 
   再來看5月份PPI的降幅收窄；就無縫管行業而言，進入5月份以后，隨著鋼廠生產積極性不減反增，對原材料需求有所增加，帶動進口礦、鋼坯等主要原材料價格震蕩回升；于此同時，現貨鋼材價格也因超跌后，反彈行情明顯增多，致使鋼廠出廠價在延續數月下調后，開始出現穩中回升的局面。
 
   進入6月份后，雖然無縫管主要下游行業紛紛深入季節性生產淡季，戶外工程施工進度受天氣影響可能放緩，制造行業則在夏季屬于傳統的生產淡季，均反映出現對鋼材需求的降低；然而在各級地方政府一系列的投資刺激、房地產市場價量齊升、新城鎮化建設日益臨近等共同作用下，特別是中央明示引導金融市場支持實體經濟發展等舉措下，重點項目工程的有序推進還是在一定程度上保障了無縫管下游行業對無縫管的剛性需求增長；這也是國內無縫管市場能夠連續十六周去庫存的主要原因。
 
   但當前鋼廠持續擴大粗鋼產量的跡象亦十分明顯，中鋼協最新數據顯示5月下旬全國粗鋼日均產量為218.12萬噸，旬環比增長0.78%，其中重點鋼企粗鋼日產量176.24萬噸，創新歷史新高，鋼材市場面臨的供應壓力是有增無減，繼續對無縫管價格的觸底回升空間形成一定的壓制。
 
   當然，5月CPI反彈及PPI降幅縮小會在一定程度上刺激股市的回升，從而影響到大宗商品市場反彈，但在經濟持續走弱的情況下，這種情況難以持續，也就對現貨無縫管市場影響有限。
 
   總體來看，5月CPI小幅反彈，有通脹跡象；央行在資金流動性方面估計不會明顯放松；PPI降幅收窄，說明生產企業出廠價格有反彈跡象，企業盈利空間或許會短暫擴大，但并不明顯；在如此情況下，國內鋼材市場下游行業還將繼續面臨“缺錢”的窘局，對鋼材市場需求的釋放難有大的空間；而國家的調整結構的方向短期不會改變，難有重大利好政策出現，對此，我們認為，未來一段時間內，國內無縫管市場將延續漲后窄幅整理的過程不會有大的變化。